人类最早发现黄金的历史，可以追溯到新石器时代晚期。截至目前，我们花了几千年的时间，总共收集了22万吨左右的黄金，但是，真正能决定国际黄金价格的，仅仅是其中可用于即时交割的数千吨左右，99%的黄金都是以珠宝、金条、央行储备、工业制品等沉睡形式存在的，几乎不会进入市场流通。换而言之，黄金价格是冲破6000美元，还是跌穿3000美元，本质上就是多空双方围绕这区区几千吨黄金所展开博弈后的结果。这到底是为什么呢？

　　全球黄金定价的核心场所是纽约商品交易所，这里是全球最大的黄金期货交易市场。在交易所的注册仓库中，截至2月15日的数据，COMEX库存约为1070吨，按当前5063美元/盎司的价格计算，这部分库存价值约为1740亿美元，而这部分库存所对应的黄金期货合约大约在40万手左右，名义价值差不多有2000亿美元，已经超过了库存黄金的价值，再按照交易所最新规定的约10%的保证金比例来算，理论上来说，只要手握200亿美元的现金，就足够把纽约交易所的黄金期货价格搅个天翻地覆。

　　在整个90年代和21世纪初期，西方央行每年都要向市场抛售约400吨黄金储备，此举极大的压制住了金价。1999年5月，时任英国财政大臣的戈登·布朗宣布，英国央行计划通过17次公开拍卖来出售将近60%的黄金储备。这则充满了智慧的公告，让金价在随后的两周内暴跌超10%。英国最终以275美元/盎司的历史低位卖掉了395吨黄金，总金额为35亿美元，而这部分黄金如果持有到今天，价值超过600亿美元。但是这个昂贵的决策也并非没有价值，除了为大家嘲笑这个老牌搅屎棍帝国提供素材之外，也促使了多国央行共同签署了《央行黄金协议》，各国集体限制出售黄金以稳定市场。

　　而我们现在正在经历的黄金上涨周期，始于2022年的俄乌冲突，眼看着管不住俄罗斯了，西方集团直接就冻结了俄罗斯央行的巨额外汇储备。这下可真是让各国大开眼界：还可以这么玩儿是吧，演都不演了，直接就上手抢了。各国央行固然是想多赚点利息，但是他们更担心自己的本金被人给抢了。除此之外，美国天量的国债规模也是各国所担心的。美国固然强大，但也不能毫无代价的凭空创造出财富，这么多国债它要怎么还？还不就是靠着滥发货币来稀释债务成本吗？这部分被稀释的成本会通过美元体系输出到全球，最终就是全世界一块儿来帮美国政府还债。

　　但是，假如市场上超过20%的交易者都开始要求拿现货回家了，那纽约交易所的麻烦可就大了。用期货交易术语来说，这种情况就叫做逼空，意思就是，期货的多头们发现，交易所里可用来交割的实物数量非常短缺，他们就会刻意等到合约到期的时候，要求空头提供现货。那交易所里没有现货咋办呢，那就得去市场上买，按照市场供需关系，黄金越买价格就越高，价格越高，参与逼空的投资者就越多，由此形成恶性循环，直到空头撑不住为止。去年10月份到今年1月份白银暴涨就是典型的逼空行情。黄金这一轮行情的成因相对复杂一些，但是逼空也是其中的一个因素。

　　如果黄金期货真的发生了这样的大规模挤兑，那事情就变得有意思了，纽约市场的定价权将被摧毁，而黄金的定价权将会转移到那些手里真正有黄金的人的手上，也就是各国央行。而各国央行大概率不会利用手上的黄金去搞投机交易，而是会让黄金发挥更大的作用，比如说绕开美元结算体系，用黄金为非美元贸易提供信用担保，例如俄罗斯和伊朗从2023年起就开始讨论，利用有黄金作为支持的稳定币来进行贸易结算，以绕开美元体系的控制。而这，将是美国和美元体系最大的噩梦：黄金从大宗商品，变成了超主权货币，在国际贸易中发挥作用。

　　最后，说回到大家最关心的金价走势。只要你不是加杠杆满仓拿了黄金，之前大跌没跑掉那就算了，也别割肉了，拿在手里，就当个理财产品吧。目前黄金的基本面没有发生任何实质性变化，美债高企的趋势没变，全球央行的去美元化趋势没变，黄金的供需矛盾没变，地缘政治矛盾加剧的趋势也没变。黄金的上涨，并不是它的价值发生了变化，而是衡量价值的货币，它变得不值得信任了。而信任这种东西，并不是嗓门大口号响就能改变的。在现在这种局面下，实在想不出美国还能怎么赢。返回搜狐，查看更多