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　　昨日，A股市场继续放量震荡上涨，Wind全A上涨1.02%，成交额2.18万亿元。中证1000指数上涨1.45%，中证500指数上涨1.4%，沪深300指数上涨0.79%，上证50指数上涨0.21%。个人消费贷款贴息政策落地，政策进一步向促进居民消费倾斜。此前，中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。股市近期上涨主要来自三个逻辑：（1）长期：市场压住财政政策更多转向促领域，以及中美关系缓和后国内通胀水平回升，在此背景下，银行结售汇数据中证券投资分项5至6月连续净流入，外资流入通常买入大盘成长风格；（2）中期：反内卷热度高涨，配合需求侧基建加码，利好上游周期板块，新基金的特点是持续时间较长，但对股价上限的影响可能有限；（3）短期：近期资本市场流动性相对充裕，一方面是弱美元的背景下人民币升值带来的资金流入，这一点在港股上体现较为明显，另一方面是由于随着地方政府偿债的深入，企业存贷款数据持续好转，在股权风险溢价相对较高的阶段，实体流动性更倾向流入股市。操作层面，市场逐渐向多头一方倾斜，可布局卖出看跌期权策略。

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。中国央行开展1185亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有1385亿元逆回购到期，净回笼200亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行0.02bp至1.3164%，DR007加权利率上行0.78bp至1.4522%。尾盘7月金融数据发布，7月新增社融1.16万亿，同比多增3893亿元；新增贷款-0.05万亿元，同比少增3100亿元，因市场对7月数据偏弱已有预期，数据公布后债市反应平淡。本周资金面宽松，但股市走强对债市持续形成压制，债市偏空运行。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，中美就24%关税继续暂停等达成共识，日内权益市场延续近期强劲表现，现券利率多数上行。短期来看，风险偏好回升背景下债市承压运行，但资金面和基本面无明显变化，债市缺乏方向性驱动，短期震荡为主。

　　隔夜黄金震荡偏强。美国7月CPI和核心CPI数据显示美国通胀压力可控，反而强化了9月降息预期，美国财长贝森特表示降息50个基点的概率在回升。另外，因美联储迟迟不降息，特朗普表示应该对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼，并可能提前任命美联储新主席。另外，有媒体指出乌总统态度软化，可能在俄乌停火协议上让步，在地缘方面继续弱化金价预期。由此看当前金价依然未形成一致性看涨预期，关注黄金本轮冲高能否突破4月以来形成的震荡区间。对于白银而言，金银比回归预期渐成市场共识，因此低吸持有仍是比较好的策略。

　　昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3222元/吨，较上一交易收盘价格下跌36元/吨，跌幅为1.1%，持仓增加4.72万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格下跌40元/吨至3080元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌30元/吨至3310元/吨，全国建材成交量9.13万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落3.58万吨至406.36万吨，社库增加24.47万吨至584.22万吨，厂库下降1.42万吨至308.03万吨，建材表需下降8.24万吨至383.31万吨。建材产量继续下降，库存累积加快，表需回落，国内市场供需有所趋弱。另据央行数据，1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；1-7月人民币贷款增加12.87万亿元，分部门看，住户贷款增加6807亿元，其中，短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元。据市场反馈本月开始将有40万吨以上的螺纹钢交割资源陆续到达镇江惠龙港，仓单量较大对螺纹近月合约走势有一定压制，预计短期螺纹盘面窄幅震荡运行为主。

　　昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所下跌，收于795元/吨，较前一个交易日收盘价下跌6元/吨，跌幅为0.75%，成交20万手，增仓0.9万手。港口现货日照港，现PB粉784跌3，PB块928跌1，卡粉888平，超特粉658跌4。供应端，澳洲发运量有所下降，巴西发运量有所增加，全球铁矿石发运量有所降低。需求端，铁水产量环比下降0.39万吨至240.32万吨，高炉开工率环比增加0.29%。47个港口进口铁矿库存环比增加45.26万吨。全国钢厂进口矿库存环比增加1.24万吨。多空交织下，预计矿价短期呈现震荡走势。

　　昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2601合约收盘1245元/吨，下跌68元/吨，跌幅5.18%，持仓量减少33409手。现货方面，山西临汾地区肥煤（A9、S0.5、G93）下调58元至出厂价1247元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1040元/吨涨29；蒙3#精煤1080元/吨涨10，市场成交一般。供应端，产地端查超产政策延续，部分煤矿因地质条件原因煤矿停产，部分区域资源偏紧，下游市场观望增加，下游焦企采购节奏放缓，近期山西主流煤企线上竞拍成交涨跌互现。需求端，部分钢厂接受焦炭第六轮，焦炭刚需支撑较强，焦企出货顺畅，焦企利润回到盈亏平衡附近，独立焦企开工积极性提升，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

　　昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2601合约收盘1737元/吨，下跌75元/吨，跌幅4.14%，持仓量增加1917手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格不变。供应方面，河北、天津地区部分钢厂接受焦炭第六轮提涨50-55元/吨，焦企成本压力仍处高位，受环保等因素影响，部分地区已收到限产通知，焦企开工持续受限，钢厂对焦炭刚需稳定，焦企出货顺畅。需求端，钢厂高炉开工高稳，焦炭日耗维持，部分钢厂原料库存水平偏低，对焦炭采购意愿较好，不过期货价格回落后，部分贸易商有所观望，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于3270元/吨，跌幅1.57%，持仓增仓9628手至15.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20655元/吨，跌幅0.67%。持仓减仓4564手至21.2万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20105元/吨，跌幅0.52%，持仓减仓103手至8541手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3248元/吨。铝锭现货贴水收至20元/吨。佛山A00报价回升至20710元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东下调20-60元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调95元/吨。8月铝产业利润上游转向下游，氧化铝复产节奏增加过剩预期，存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议，美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近，白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆，现货由升转贴水，铝价开始步入时间换空间阶段，存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期，等待旺季指引。关注铝锭库存拐点，警惕反内卷下氧化铝产能收储，或触发超跌反弹。

　　13日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8600元/吨，日内跌幅3.43%，持仓增仓5640手至28.5万手。百川工业硅现货参考价9540元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格回涨至8950元/吨，现货升水扩至375元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于51290元/吨，日内跌幅2.11%，持仓减仓3598手至13.2万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至47000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至6005元/吨。工业硅南北持续复产，叠加下游晶硅提产明显，供需出现双增格局，短期继续跟随煤焦情绪波动。近期多省工业硅行业协会针对反内卷提出联合倡议，短期相关消息或成为引导工业硅盘面重要驱动。多晶硅盘面再度出现升水后吸引仓单增量，市场交易有关产能收储等一系列消息，短期多晶硅上顶下底的区间格局较为明朗。关注工业硅复产进度、协会倡议影响以及多晶硅政策推进情况。

　　周三油价重心继续回落，其中WTI 9月合约收盘下跌0.52美元至62.65美元/桶，跌幅0.82%。布伦特10月合约收盘下跌0.49美元至65.63美元/桶，跌幅0.74%。SC2509以482.2元/桶收盘，下跌8.3元/桶，跌幅1.69%。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存意外增加，因进口增长，而汽油库存下降。EIA称，截至8月8日当周，美国商业原油库存增加300万桶至4.267亿桶，EIA报告，当周俄克拉荷马州的库欣原油库存增加4.5万桶。取暖油库存 增加82.7万桶，精炼油库存 71.4万桶，汽油库存减少79.2万桶 。IEA在其备受关注的月告中表示，今年全球原油市场的供应过剩规模将超过此前预期，供应增长速度将是需求增速的三倍以上。IEA预计，今年全球原油供应量将增加250万桶/日，明年将增加190万桶/日，远高于此前预计的210万桶/日和130万桶/日。这一修正主要受到OPEC+最新一轮大幅增产的推动，不过，供应增长的主力仍来自非OPEC+产油国。当前油价重心继续回落，市场整体来看仍将计价供需平衡弱化，油价震荡偏弱运行。

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2509收跌1.41%，报2730元/吨；低硫燃料油主力合约LU2510收跌1.03%，报3463元/吨。受供应充足及现货船货竞争性报价影响，新加坡低硫燃料油现货升水下跌至四个多月新低。随着西方套利船货陆续抵达新加坡，8月新加坡区域库存压力较大。高硫方面，供应仍然充足，同时夏季发电需求逐渐消退对基本面支撑也会减弱。从基本面来看，不太看好高、低硫后续进一步上行的空间，关注油价在地缘局势不稳背景下可能的波动。

　　周三，上期所沥青主力合约BU2509收跌0.03%，报3503元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为25.79%，环比上升0.25%；本周社会库存率为35.14%，环比上涨0.09%；本周国内沥青厂装置开工率为38.47%，环比上升4.14%。供应端，虽然部分主营炼厂小幅降产，但山东个别炼厂有复产计划，预计将带动沥青供应增加。需求端，上旬南北方地区降雨对于刚需有所阻碍，预计中下旬随着天气好转，下游施工有望逐渐恢复，市场刚需将有一定的支撑。短期来看，预计8月沥青市场有望逐渐呈现供需双增的格局，缺乏明显单边驱动之下价格或以区间震荡运行为主，关注油价在地缘局势不稳背景下可能的波动。

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌60元/吨至15800元/吨，NR主力下跌55元/吨至12610元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌75元/吨至11750元/吨。昨日上海全乳胶14800（+0），全乳-RU2601价差-1065（-85），人民币混合14600（+0），人混-RU2601价差-1265（-85），BR9000齐鲁现货11700（+0），BR9000-BR主力-160（-95）。2025年前7个月柬埔寨乳胶出口量同比下降15.4%至147,071吨，去年同期为173,915吨。齐翔腾达9万吨/年高顺顺丁橡胶装置8月1日起停车检修，计划近日内重启运行。茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置8月4日起陆续停车检修后计划近日内重启运行，配套丁二烯检修装置已陆续重启。短期橡胶原料坚挺易涨难跌，需求预期观望修复，内需稳中有进，库存平稳，短期胶价以偏强震荡看待。但中长期需进一步关注旺产季产量兑现情况、泰柬后续用工紧张问题缓和的进展，割胶恢复的情况、同欧盟轮胎反倾销调查等等。

　　TA509昨日收盘在4692元/吨，收跌0.72%；现货报盘贴水09合约13元/吨。EG2509昨日收盘在4406元/吨，收跌0.59%，基差减少3元/吨至72元/吨，现货报价4490元/吨。PX期货主力合约509收盘在6720元/吨，收跌0.83%。现货商谈价格为832美元/吨，折人民币价格6842元/吨，基差收窄11元/吨至104元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。浙江一套80万吨/年的乙二醇装置于近日升温重启，预计明后天出料，该装置此前于6月下旬停车检修。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日降负更换催化剂，初步预计持续至8月底附近。PX供需继续恢复，基本面变动不大，预计PX价格跟随原油价格波动。随着新装置顺利产出，TA供应持续恢复，下游韧性支撑，聚酯开工负荷也有小幅回升，成本端缺乏支撑且下游聚酯淡季需求一般，预计短期内PTA现货价格震荡运行。乙二醇供应恢复良好，国内开工仍有提升空间，下游需求韧性支撑，终端开工负荷淡季磨底，乙二醇船只入库较为顺利，显性库存呈现明显累库。后续需求支撑将逐步走强，预计短期乙二醇低位支撑偏强，后续关注装置变化。

　　周三尿素期货价格偏弱震荡，09合约收盘价1726元/吨，日环比持平；01合约收盘价1747元/吨，跌幅0.51%。现货市场多数稳定，个别地区价格小幅上调。昨日山东、河南地区市场价格分别为1730元/吨、1740元/吨，日环比均上调10元/吨。基本面来看，昨日尿素行业日产量19.12万吨，日环比减0.15万吨。需求端跟进力度有限，昨日主流地区产销率两级分化，低成交区域产销10%左右，高成交区域达到100%及以上。尿素企业新单成交有明显分化，企业本周累库7.86%，库存压力再次提升。整体来看，尿素现货市场继续企稳但区域间分化明显，期货市场新增驱动有限，短期建议仍以宽幅震荡思路对待。关注现货成交情况、尿素出口政策动态及期货市场相关品种走势影响。

　　周三纯碱期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1383元/吨，微跌0.36%；近月09合约收盘价1276元/吨，跌幅0.47%。现货市场报价多数稳定，华东地区轻碱价格继续小幅下探。贸易商环节报价跟随盘面回落，沙河地区重碱贸易自提价格1266元/吨，日环比跌16元/吨。基本面来看，纯碱供应水平继续恢复，昨日纯碱行业开工率提升至88.27%，后续仍有检修企业开车计划，纯碱供应或仍将提升。需求端仍未有明显改善，下业产能低位运行，采购按需跟进为主，暂未有超预期表现。整体来看，纯碱市场驱动有限，且市场情绪趋于理性，预计期货价格宽幅震荡运行，后续跟随市场题材变化波动幅度也仍将加大。关注商品市场整体情绪、反内卷等相关政策动态、环保政策动态、本周库存数据。

　　周三玻璃期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1214元/吨，跌幅1.54%；09合约收盘价1061元/吨，微幅下跌0.56%。现货市场依旧偏弱运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比跌4元/吨。基本面来看，个别产线存在转产现象，但暂未影响玻璃供应，昨日行业日熔量继续稳定在15.96万吨。需求端跟进情绪未有明显改善，昨日主流地区产销率多维持在80-90%左右，个别地区能达到产销平衡。整体来看，玻璃现货市场偏弱状态不改，期货市场对外界影响因素敏感度下降，预计短期期价宽幅震荡运行。关注玻璃现货成交情况、期货市场相关品种走势、反内卷等相关政策动态。

　　周三，生猪期货主力2511合约收跌1.3%，报收14045元/吨。现货方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.82元/公斤，环比涨0.06元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14元/公斤，环比涨0.1元/公斤，广东平，辽宁、山东、四川涨。养殖端抗跌提价，养殖场报价多数上涨。屠宰订单有稳有增，因此有提价保量动作，带动市场生猪价格小幅反弹。随着生猪现货价格延续走弱，养殖端挺价意愿转强，对短期生猪现货价格形成支撑。另外，根据季节性规律，后市随着各地高位天气消退，需求恢复，将从需求端对猪价形成提振，猪价或将偏强震荡。

　　周三，鸡蛋主力2509合约盘中震荡向下，日收跌1.03%，报收3277元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.03元/斤，环比持平，产区中，宁津粉壳蛋2.8元/斤，黑山市场褐壳蛋2.9元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.13元/斤，广州市场褐壳蛋3.38元/斤，环比持平。终端需求正常，贸易商多数随销随采，销区各市场鸡蛋价格多数稳定，个别小幅涨跌调整。短期来看，蛋鸡存栏历史同期高位，叠加终端需求弱势，基本面延续弱势。从时间周期来看，未来鸡蛋需求将进入需求旺季，蛋价存在季节性反弹的可能，考虑到供给端的压力，高点大概率低于去年同期。目前，2509合约低位震荡盘整，显示出期货价格跌至低位后，多空存在分歧，建议前期空单止盈离场后暂时观望，关注终端需求变化对现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪变化。

　　周三，受周边商品影响，玉米减仓上行，期价延续反弹。从多空持仓表现看，9月合约多空主力向11月合约转移，但是数量有限，3月和5月合约玉米远月合约上投机性客户增加多单，等待新粮上市前的天气炒作。现货市场方面，东北玉米价格表现仍稍稍显弱，市场购销活跃度一般，江苏新季玉米上市，价格相对较低，对市场情绪有一定的不利影响。华北地区玉米价格整体维持稳定，局部地区窄幅调整，调整幅度有限。基层余粮不多，市场价格基本维持稳定，贸易商报价相对坚挺，特别是优质的养殖用玉米，价格跌幅有限。销区市场玉米价格整体稳定，个别港口反弹10元/吨。期货表现偏强，市场心态稍有变化，港口贸易商小幅提价，但产区贸易商出货积极，价格下压，新粮陆续零星上市，下游饲料厂观望为主。技术上，玉米期价经历短期快速下跌之后多空僵持，周中受周边商品带动期价企稳上行，继续关注政策与基本面的博弈，暂短多参与。

　　消息方面，美国农业部（USDA）预计，美国2025/26年度（10月开始）糖产量将达到创纪录的942万短吨，甜菜糖和蔗糖产量预估双双被上修。现货报价方面，广西制糖集团报价5920~6000元/吨，上调10~20元/吨；云南制糖集团报价5760~5810元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6050~6500元/吨，多数上调20~50元/吨。宏观方面，美联储9月降息预期概率为90％，商品普遍上涨，叠加近期对于巴西产量的担忧，原糖期价近期表现相对偏强。国内方面，昨日现货报价纷纷上调，市场情绪回暖，成交回升。未来关注进口到港情况，暂时保持震荡思路。

　　周三，ICE美棉下跌1.01%，报收67.7美分/磅，CF601环比上涨1.4%，报收14130元/吨，主力合约持仓环比增加42969手至45.59万手，新疆地区棉花到厂价为15057元/吨，较前一日上涨5元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15188元/吨，较前一日上涨11元/吨。国际市场方面，USDA8月报公布，报告环比调减2025/26年度美国棉花产量预期值30.2万吨至287.7万吨，原因是因为收获面积预期下降，市场对此认可程度较低，当前美棉受干旱影响面积占比增加，但多为D0级别，最终影响或相对有限。美棉出口预期值也相应调减。USDA报告相对利多，后续关注宏观层面扰动。预计短期美棉价格仍震荡运行为主。国内市场方面，USDA8月报环比调增中国棉花产量预期值10.9万吨至685.8万吨，仍低于市场预期。环比调增中国棉花消费量预期值21.8万吨至816.5万吨，同比仍小幅下降。综合来看，USDA报告明显利多，市场情绪升温，但也有质疑声音存在，驱动可持续性不强。未来持续关注天气、需求变化，预计短期仍强势震荡为主。